一周展望：俄乌局势三周年和英伟达财报

尽管地缘风险逐步降温，但英伟达财报可能引发又一波科技股的动荡。

上周市场回顾

随着美股上周五遭遇重挫，欧美股市周线普遍下跌，纷纷脱离历史高点区域。不过港股继续一骑绝尘，周五飙升4%后录得周线六连阳，今年累计上涨17%，远超标普的2.5%。作为中概股龙头，阿里巴巴今年累计涨幅近70%。

黄金连续八周升高，但上周后半段在刷新了2955美元的历史新高后涨势放缓，WTI原油则连续五周下跌。地缘风险降温以及美俄关系破冰是背后的主要因素，这也使得美元指数连续三周下跌。当然，美国经济数据转弱也是原因之一。

欧元上周小幅收低于1.0460，仍未克服1.0500一线的重要阻力。德国大选的初步计票结果符合市场预期，保守派的联盟党（CDU/CSU）赢得29%左右的选票，四年后重新夺回议会第一大党的位置。而特朗普/马斯克力挺的极右翼德国选择党（AfD）以约20%的得票率成为第二大党。执政党社民党仅获得16%左右的选票。由于没有单一政党的得票率过半，因此新一届政府的组阁工作预计将要到4月才能完成。

日本央行的加息和强劲的经济数据令10年期国债利率升至1.4%上方，为2010年以来的最高水平，同时也提振了日元的汇率。日本央行行长上周表示如果“非正常”的市场行情导致国债收益率快速升高，央行将采取干预措施，但让市场力量决定债市的立场并没有改变。上述言论导致美/日周五冲高回落收于150下方。过去6周中有5周收低。

上周澳洲和新西兰央行分别间隙50和25个基点，但对各自货币的影响有限。澳元和纽元均录得连续三周的反弹。

本周展望

• 地缘局势

  美国和乌克兰的矿产协议可能于近期签署，这也意味着历时三年的俄乌战争即将落下帷幕。在解决乌克兰问题的同时，美俄双方关系的缓和将翻开全球地缘局势的新篇章。在“大国外交”的战略思维之下，泽连斯基如何表态已经不再重要。

  地缘局势降温可能令黄金失去部分上涨动力，美元在本周缺乏重要数据的影响下也可能持续弱势。由于欧洲在和谈进程中被彻底边缘化，再叠加获利了结的因素，欧洲股市本周或面临考验。

• 美国PCE物价指数 — 周五21:30 （北京时间）

  作为美联储最为青睐的通胀指标，PCE年率预计从2.6%放缓至2.5%，核心PCE预计从2.8%降至2.6%。通胀下行或令美元继续承压，但可能部分缓解美股身上的压力。

  不过从更长周期来看，关税大战或导致美国乃至全球通胀的回升，这令美联储今年并“不急于降息”。

• 英伟达财报 — 美国时间周三盘后

这将是英伟达在DeepSeek问世后第一次公布业绩，市场将密切关注公司是如何展望其在全球“AI大战”中的发展方向。想要打消市场的忧虑和质疑，英伟达需要交出更为强劲的业绩表现和指引。而英伟达股价的走势也将于AI概念股和美国科技股深度绑定。

本周公布财报的其他科技公司还包括Salesforce、C3.ai、Snowflake等。

XAUUSD 4小时

来源：TradingView

黄金连续8本周的上涨已经创下了2020年7月以来的最长记录。但随着地缘风险的释放，涨势在上周出现了放缓迹象。

在失去了上涨加速度后，短线首先关注2918附近的初步支撑，失守后恐考验2900以及通道下轨2870一线。不过美元的走弱或许能限制金价的跌幅，多头的目标自然仍是前高进而冲击3000美元大关。

黄金的一周隐含波动率小幅上升至15.13%，暗示本周金价大概率在2872.01-2997.61之间波动，即周五收盘价上下各63美元的区间。

NASDAQ 100 日线图

来源：TradingView

纳指周一开盘在21600附近出现逢低买入的力量，不过在英伟达本周三财报公布之前，美股或仍受制于上周五的跌幅，在突破21800之前，空头或占据主导。

下方关注100天均线和趋势线重叠的21230一线，这里或许能吸引更多多头进场。